來(lái)源：海運(yùn)圈聚焦
在鐵礦石價(jià)格“坐上過(guò)山車”及越來(lái)越多的鋼鐵原料商品堆積在中國(guó)港口后，市場(chǎng)看漲情緒開(kāi)始分化。中國(guó)是最大的海運(yùn)干散貨商品買家，在如何解讀中國(guó)對(duì)鐵礦石的需求方面，航運(yùn)分析師們意見(jiàn)不一。
2024年以來(lái)，鐵礦石價(jià)格劇烈波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，今年1月初，新加坡商品交易所鐵礦石價(jià)格在最高一度超過(guò)每噸142美元，而此前最低回落到每噸97美元。兩個(gè)多月時(shí)間跌幅超過(guò)30%，上周該價(jià)格又回升至約 110 美元。
與此同時(shí)，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存也在不斷攀升。數(shù)據(jù)顯示，上周港口庫(kù)存環(huán)比增加80萬(wàn)噸至14366萬(wàn)噸，高于去年同期水平，鋼廠庫(kù)存環(huán)比增加124.66萬(wàn)噸至9394萬(wàn)噸。
兩大因素可能已開(kāi)始影響到此前活躍的海岬型船運(yùn)價(jià)。上周，由于波羅的海海岬型船指數(shù)（BCI）的拖累，BDI結(jié)束了連續(xù)六周上漲的勢(shì)頭，單周下跌7.8%。上周五，BCI下跌至3482點(diǎn)，單周跌幅達(dá)到14.3%，海岬型航線 (5TC) 日平均租金價(jià)格跌破3萬(wàn)美元，至28,875 美元。
希臘航運(yùn)數(shù)據(jù)平臺(tái) Signal 最新報(bào)告指出：“展望 3 月底，不確定因素依然存在，尤其是當(dāng)前的繁榮景象能否持續(xù)。”該報(bào)告列舉了中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)掙扎、鐵礦石價(jià)格下行以及中國(guó)港口庫(kù)存激增等挑戰(zhàn)，Signal 認(rèn)為這些挑戰(zhàn)的原因是對(duì)煉鋼材料的需求減弱。
船舶經(jīng)紀(jì)商Arrow 同樣表示：“鐵礦石價(jià)格的劇烈波動(dòng)和庫(kù)存的不斷增加讓一些船東‘略感不安’。”
Arrow 認(rèn)為，近期鐵礦石價(jià)格下跌幅度較大，主要原因似乎是供應(yīng)激增，而不是需求大幅下降。
此外，上周早些時(shí)候中國(guó)公布了好于預(yù)期的數(shù)據(jù)，全球宏觀前景也有所改善，這些因素似乎正在改善市場(chǎng)情緒。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó) 2月份新增居民貸款為-3369億元，同比增速為-337.1%；中國(guó)人民銀行在上周五維持中期借貸便利（MLF）利率不變，同時(shí)從MLF操作中回籠資金。
Arrow指出，鐵礦石價(jià)格跌破 90 美元時(shí)，將應(yīng)該敲響警鐘，但這種可能性不大，“總體而言，短期內(nèi)波動(dòng)可能會(huì)持續(xù)，但最新數(shù)據(jù)顯示，我們可能已經(jīng)到了全球工業(yè)周期的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，對(duì)工業(yè)大宗商品具有看漲影響。”
紐約研究咨詢機(jī)構(gòu)CommodoreResearch&Consultancy（以下簡(jiǎn)稱“Commodore”）總裁Jeffrey Landsberg在最近的一篇社交媒體文章中指出，在庫(kù)存上升時(shí)，甚至在鋼鐵產(chǎn)量下降時(shí)，中國(guó)往往會(huì)大量進(jìn)口鐵礦石。
他指出，鐵礦石港口庫(kù)存能力約為2.3億噸，而目前的庫(kù)存水平剛剛超過(guò)1.4億噸，還有很大的上升空間。
“庫(kù)存本身并不令我們極為擔(dān)憂。我們擔(dān)心的是鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格。”Jeffrey Landsberg寫道。
中國(guó)樂(lè)于以較低的價(jià)格購(gòu)買大量鐵礦石。Commodore并不擔(dān)心中國(guó)會(huì)減少購(gòu)買，而是出口商會(huì)減少銷售。
傳統(tǒng)上，由于季節(jié)性因素和遠(yuǎn)東地區(qū)農(nóng)歷春季慶?；顒?dòng)，第一季度被認(rèn)為是散貨船市場(chǎng)淡季，通常會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)走勢(shì)“暫停”。然而，今年是個(gè)例外，當(dāng)季海岬型船收益達(dá)到了2010年以來(lái)的同期最高水平。
此前，干散貨 ETF 交易平臺(tái)Breakwave Advisors 對(duì)于海岬型船市場(chǎng)提出了“過(guò)熱”的擔(dān)憂，“船東推斷這種市場(chǎng)強(qiáng)勁勢(shì)頭將持續(xù)至今年下半年及以后，從而創(chuàng)造了一個(gè)整體看漲的環(huán)境，而忽略了原本會(huì)導(dǎo)致他們采取更加謹(jǐn)慎態(tài)度的信號(hào)。中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存已經(jīng)重建，鐵礦石價(jià)格處于數(shù)月低位，而房地產(chǎn)行業(yè)卻沒(méi)有復(fù)蘇。現(xiàn)在現(xiàn)貨價(jià)格水平的漲跌平衡傾向于風(fēng)險(xiǎn)較高的結(jié)果，在更堅(jiān)實(shí)的基本面因素發(fā)揮作用之前，上述負(fù)面信號(hào)至少應(yīng)緩和船東的興奮情緒。”
